VIE架構(gòu),英文表述為Variable Interest Entities,可變利益實(shí)體,被解讀為“協(xié)議控制”,備受國內(nèi)企業(yè)推崇,方便企業(yè)上市融資。新浪是中國最先運(yùn)用VIE模式上市的公司,所以也被很多人稱為新浪模式,后來大批互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛效仿,如百度、搜狐等。隨著多年的演變,VIE架構(gòu)已經(jīng)被應(yīng)用于傳媒、教育、廣電、消費(fèi)等眾多行業(yè)中。
1、VIE架構(gòu)原理
常見的VIE架構(gòu)一般分為境內(nèi)和境外兩個部分:就境外架構(gòu)而言,一般由創(chuàng)始人在開曼或英屬維爾京群島設(shè)立擬上市主體。隨后,由該擬上市主體在境外(通常是香港)設(shè)立全資子公司,再由該香港子公司在境內(nèi)設(shè)立一家外商獨(dú)資企業(yè)(“WFOE”),至此完成VIE股權(quán)控制架構(gòu)的搭建。就境內(nèi)架構(gòu)而言,通常由創(chuàng)始人作為股東設(shè)立一家內(nèi)資企業(yè)作為境內(nèi)運(yùn)營實(shí)體(“VIE公司”),隨后通過WFOE與VIE公司及其股東之間簽署的一系列協(xié)議,使境外擬上市主體能夠?qū)崿F(xiàn)對VIE公司的控制,并達(dá)到合并報表的目的。
VIE第一層架構(gòu)搭建——設(shè)立BVI公司BVI注冊離岸公司,程序簡單,費(fèi)用低,無實(shí)地經(jīng)營不需要交稅,具有很高保密性。正因?yàn)锽VI公司的種種優(yōu)點(diǎn),在BVI設(shè)立第一層架構(gòu)方便大股東對于上市公司的公司,同時讓開一些禁售期的限制,因?yàn)闃O高的保密性,還可以隱藏一些問題股東,對公司而言,無實(shí)地經(jīng)營無稅收,只需每年繳納很少的管理費(fèi)。
VIE第二層架構(gòu)搭建——設(shè)立開曼公司對于運(yùn)用香港紅籌上市的企業(yè)而言,通常在BVI公司下面會設(shè)立一個開曼公司,在開曼設(shè)立公司程序也比較簡單,對于BVI而言,其監(jiān)管更加嚴(yán)格,但對于其他非避稅港的正常國家相比,其政策又要寬松很多。
注意:雖然BVI公司條件更好,但是對于BVI設(shè)立的公司,其股東信息保密,每年無需做審計報告,是無法通過上市監(jiān)管的,在這種下,一般企業(yè)會選擇監(jiān)管更加嚴(yán)格,但是又無稅收的開曼公司作為海外上市主體。除此之外,將上市主體設(shè)立在開曼公司,是因?yàn)槟壳跋愀壑辉试S注冊地在香港、中國、百慕大、開曼這四地公司在港上市。
VIE第三層架構(gòu)搭建——設(shè)立香港公司中國企業(yè)通過海外間接上市,通常會把最后一層設(shè)置在香港公司,主要是因?yàn)橄愀叟c內(nèi)地有稅收優(yōu)惠的政策。香港公司直接投資內(nèi)地更容易進(jìn)行稅務(wù)減免。在中國境內(nèi)實(shí)體企業(yè)想要把利潤匯出,如果離岸公司設(shè)置在香港以外的其他國家,一般稅收為20%,但是如果設(shè)置在香港,最低可達(dá)5%。
2、協(xié)議控制
協(xié)議控制主體以及被控制主體之間需要通過訂立一系列控制協(xié)議,以確立二者之間的控制關(guān)系??刂茀f(xié)議主要涉及經(jīng)營管理控制權(quán)、資金注入和利益輸出三個方面,通常包括:
(1)借款協(xié)議
WFOE將資金借予VIE公司的股東;
(2) 獨(dú)家購股權(quán)協(xié)議
在中國法律法規(guī)或政策未來允許收購境內(nèi)企業(yè)的情況下,WFOE(或其他境外主體)享有購買VIE公司股權(quán)的權(quán)利;
(3) 投票權(quán)委托協(xié)議
VIE公司的股東將VIE公司的投票權(quán)委托于WFOE或其指定的代表,從而保證WFOE對VIE公司人員組成以及決策的控制力;
(4) 獨(dú)家咨詢和服務(wù)協(xié)議
在中國法律法規(guī)或政策未來允許收購境內(nèi)企業(yè)的情況下,WFOE(或其他境外主體)享有購買VIE公司股權(quán)的權(quán)利;
(5)投票權(quán)委托協(xié)議
VIE公司的股東將VIE公司的投票權(quán)委托于WFOE或其指定的代表,從而保證WFOE對VIE公司人員組成以及決策的控制力;
(6)獨(dú)家咨詢和服務(wù)協(xié)議
通常是約定WFOE向VIE公司提供獨(dú)家咨詢和服務(wù),VIE公司以支付服務(wù)費(fèi)用的名義將經(jīng)營利潤轉(zhuǎn)移到WFOE,并通過分紅的形式匯出至境外;
(7) 股權(quán)質(zhì)押協(xié)議
VIE公司的股東將其持有的全部股權(quán)質(zhì)押給WFOE,以擔(dān)保上述協(xié)議的履行;
(8)配偶承諾函
VIE公司股東的配偶所出具的針對股權(quán)及其收益的放棄承諾。